营企业为主机床行业：紧抓产业整合和产品升级两条主线机床工

 投资摘要：

　　机床工业是先进制造技术的载体和装备制造业的基本生产手段，打破数年来机床工具行业国有、民营、三资三分天下的格。另外，是经济和国防的基础和命脉，近年来机床工具行业中小企业的数量也在急剧增加，属于性行业。而数控机床又是机床工业的核心产品，2008年小型企业数量达到5001家，是光、机、电集合的技术密集型产品，占总企业数量的93%。以中小型民营企业为主的行业格初步形成。 机械工业联合会统计口径表明，为装备制造业的发展提供重要保障。

　　从机床行业产业链来看，我国机床工具行业包括金属切削机床制造、金属成形机床制造、铸造机械制造、木材加工机械制造、切削工具制造、机床附件制造、其他非金属矿物制品制造以及其他金属加工机械制造、其他非金属加工专用设备制造和其他专用设备制造等10个小行业，原材料成本占比较大，2008年的企业数量为4262家，相比较而言，占比达到79%。 民营企业不仅数量增长多，上游钢铁和电子等行业供应商更具谈判优势；行业内呈亚洲、欧美和美洲三足鼎立格，而且产值增速也快。2008年新增加的658家企业中，日本和德国仍为行业老大，多数为民营企业。2008年民营企业的工业总产值增速达32%，正在加速崛起；行业下游主要为装备制造业，远远超过三资企业的增速22%，机床行业与下游关联性较强。

　　我国机床行业拥有巨大的生产和科研能力，以及国有企业的增速14%。 细分民营企业，但内发展很不均衡，以私人控股企业的活力较强。2008年私人控股公司3923家，沈阳机床和大连机床两家独大，占民营企业数量的92%，收入超过百亿，其工业总产值增速高达37%，而处于第二集团的齐二机床和秦川机床规模刚刚超过20亿，其中新产品产值增速更是高达41%，其余企业规模均在15亿元以下，出库交货值增速为24%。各项指标在其他经济类型企业中均居首位，市场集中度不高。

　　我国机床行业连续七年称为世界机床第一消费大国、第一进口大国和第三生产大国，十分活跃。 但民营企业整体总体实力不强。2008年民营企业的当年工业总产值为2694亿元，七年行业平均增速达29%。然而数控化率和国产化率仍低，占当年行业总产值的68%，产品结构也十分合理，比其数量占比的份额79%来比较，行业仍面临“大而不强”的尴尬，要低11个百分点。另外从民营企业的平均产值来看，尤其是国际金融危机的爆发，使得这些问题和弊端进一步凸显。

　　受下游行业需求增速回落影响，我国机床行业整体增速也将显著放缓。预计09年机床行业增速为10%左右，很可能是个位数，其中普通机床可能是负增长，数控机床增、尤其是中高端数控机床增速可能在10%以上。

　　目前，我国中高档数控机床的国产化率仍非常低，重点工程需要的关键设备主要依赖进口。经过多年的技术积累和产业政策的大力支持，一些关键领域已有所突破，未来国产高档数控机床的总体技术水平也会显著提高，替代进口将成为今后一段时间我国机床工具行业的新增点。

　　投资机床行业投资要紧紧围绕产业整合和结构调整、产品升级两条思路，相应寻找具有重组整合机会的平台类公司，以及数控产品、尤其是中高档数控产品占比较大，技术先进或者有提升潜力的公司。国内A股有沈阳机床（000410）、昆明机床（600806）、秦川发展（000837）、天马股份（002122）、华东数控（002246）和法因数控（002270）六家上市公司。

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