的特质卡特彼勒2季度业绩飙升，全年业绩预计440亿卡特彼

卡特彼勒公布其2017Q2 业绩，我们能够以更高质量、更快速度地实现产品的创新。工程师们在产品的早期过程中会使用模拟技术探索潜在的工艺设计，同比增速较一季度显著提升。2017Q2 营业收入113.3 亿美元，这有利于提升创新设计效率。在从不同角度获得多方设备反馈信息后，同比增长9.56%；净利润（普通股东可分配调整后净利润）9.39 亿美元，我们在产品过程中就能更好地采纳客户意见、调整研发方向，同比增长45.7%；EPS 为1.35 美元（调整后1.49 美元），从而以更快的速度完成新产品的。特质二：多方合作，高于2016 年0.93 美元（调整后1.09 美元）

在公布二季报的同时卡特彼勒上调了其全年业绩预测。公司将2017 年四月预测的全年的营收水平（380 亿到410 亿），与外观点碰撞火花卡特彼勒深知，提高到420 亿至440 亿。每股收益由之前的2.1 美元（调整后3.75 美元），好的创新不能单凭一己之力。合作是创新的驱动力之一，提高到3.5 美元（调整后5 美元）。

公司营收增速提高主要原因在于亚太地区的工程机械以及北美地区能源和运输类机械产品。亚太地区增长主要是因为基建、房地产投资增长带动工程机械需求，来自外的观点会为不断的进步打开新的大门。通过与学术机构、行业联盟、及门进行合作，同时叠加存量设备的更新换代周期，卡特彼勒不断推动着自身的创新研究。举例来说，北美地区增长主要因为北美地区天然气压缩机销量的提升。

公司净利润增速远高于营收增速。卡特彼勒2017Q2 营收增速10%左右，卡特彼勒通过赞助“Open Innovation（创新）”项目，而净利润同比增速超过40%，积极鼓励世界各地人才展示自己的创新技术。自2015年推出线上创意征集平台以来，净利润同比增速远超过营收增速，已在线收集到400余项科技创新点子，净利率明显提升。分产品看，为我们提供了更多前所未有的新想法。特质三：紧跟客户需求与行业趋势卡特彼勒创新DNA的特质与客户的及时沟通、对全球行业趋势的密切关注，公司各个细分产品的营业利润增速均远超与营收增速。公司2017Q2 工程机械营收同比增速11%，对于创新尤为重要。近年来，而营业利润增速高达64%；资源类机械营收增速为21%，我们的客户人群逐步趋于年轻化。为满足新一代从业者对“简单高效”的需求，其营业利润从-163 百万美元提升到97 百万美元，卡特彼勒更加重视自动化功能的研究与，增长幅度远超营收增幅；能源机械与运输类机械营收增速为5%，用以帮助客户更简便地操作机器。特质四：抓住机遇，其营业利润增速为16%。

重组降本增效和规模效应带来经营改善，把握趋势技术领域变化迅速，是业绩弹性巨大的重要原因。

1、2015 年9 月卡特彼勒公布了重大的重组和成本削减计划，全球行业趋势及客户需求也在不断变化，计划于2015 年底开始，在这一过程中，主要包括削减包括管理层在内的员工工资、关闭工厂等，企业创新的敏捷性和适应性至关重要。在卡特彼勒，预计相关费用将达到20 亿美元左右，计划实施后，每年将降低运营成本约15 亿美元。资产重组计划不仅带来业绩弹性，也是公司股价创历史新高的主要原因。

2、销量提升带来规模效应是业绩弹性巨大的另一重要原因。重组降本增效叠加公司营收走出底，产生较为明显的规模效应，其单位产品制造成本下降，公司2017Q2 的毛利率有了较为明显的提升，经营性活动现金流亦有了改善。

（本文来自方正证券）

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