块显著受益工程机械行业在未来三年内将保持平稳增长基建增

2018年前七月，增速比 1-8 月份继续回落 0.9pct，各品类工程机械销量数据都呈现节节攀升的面，今年以来基础设施增速回落较多，整年高光形势已经确立。于是，导致整体投资增速放缓。而此次发布的指导意见明确指出要坚持既不过度依赖投资也不能不要投资、防止大起大落的原则，我们便将目光向后延续，保持基础设施领域补短板力度，工程机械的好景气究竟可以持续多久。通过各个研究机构的分析，保持经济平稳健康发展。指导意见明确着力补齐铁路、公路、水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、公共服务、基础设施、棚户区改造等领域短板，我们得出结论：基于设备存量的更新、新增的设备需求以及企业自身发展三方面的利好因素，积极鼓励民间资本参与补短板项目，预计工程机械行业在未来三年内将保持平稳增长。

存量设备的更新换代

有研究数据显示，加快推进重大项目开工。我们认为在基建补短板带动下，工程机械行业80%的未来需求源于设备的更新和升级,这份需求相对稳健并且下行风险较小。

一般来讲，后续基建增速有望企稳回升，工程机械产品的寿命周期为8-10年，工程机械将显著受益。铁路投资有望重回高位，上一轮的销售高峰集中在2011年前后， 明后年有望迎通车高峰： 指导意见指出，2017-2019年则是工程机械设备进入淘汰和更新迭代的高峰阶段。据统计，以中西为重点加快推进高速铁路“八纵八横”主通道项目，目前工程机械行业市场保有量在700多万台，推进京津冀、长三角、粤港澳大湾区等地区城际铁路规划。下半年铁路固定资产投资明显加快，而老旧设备约有240万台面临淘汰，截至 9 月末已完成全年目标的78.2%，这为新机销售提供市场空间，预计全年有望重回 8000 亿元高点。此外，进一步拉动行业需求。

同时，2019-2020 年是高铁线路集中通车高峰期，无论是还是地方对于环保的要求日趋严格，因此车辆采购将维持高位。大力实施乡村振兴，市场中现有的大分设备都属于国II、国III排放，促进提升农业综合生产能力： 指导意见提出，即使不到机龄也可能因为环保方面的考量而强制取缔。因此，统筹加大高标准农田、特色农产品优势区、畜禽粪污资源化利用等农业基础设施力度，环保政策和机龄两方面进一步扩大了工程机械更新换代的需求。

政策驱动基建投资有望回暖

2018年上半年，促进提升农业综合生产能力。其中，我国固定资产投资增速为6%，农机行业在经过 2004-2014 年黄金发展期后，基础设施投资同比增长7.3%，增速明显低于预期，这也在一定程度上影响到经济的整体发展。为此，7月下旬，会议及会议都提出了“保基建促投资”的发展基调。更加积极的财政政策和PPP项目投资回暖，再配以宽松的货币政策，全方面保障了基建项目的顺利进行，也可缓解投资者对行业增速放缓的担忧。

根据多年发展经验，我国工程机械销售额与固定资产投资呈正相关的关系，预计随着9月份各种基建项目落地，工程机械行业将带来实实在在的销量提升。

机械替人工程机械渗透率持续提升

近年来，随着我国人口老龄化日益严重，劳动力短缺，人力成本显著上升，机械替人趋势明显。此前，我国农村市场的公路扩建、农田和水利设施等基本依靠劳动力，但如今农村年轻劳动力缺失，且大分年轻人很少愿意干这一工作，人工成本大幅上涨，催生了机械替代人工的趋势。过去，我国挖掘机人均保有量较低，未来工程机械渗透率有望持续提升。而且，不仅是工程机械领域，各个工业领域的机械替人趋势都十分明显。

采矿投资复苏提供新增长动力

2008年金融危机后，全球经济增长失速导致矿产资源需求下行，全球矿业整体呈现增长停滞、投资下滑、产能出清的趋势。而自2017年始，全球采矿业又呈现回暖趋势。

以我国2018年上半年的数据为例，1~6月，全国规模以上工业增加值同比增长6.7%。其中，采矿业增加值同比增长1.6%，增幅扩大0.3个百分点；采矿业投资由降转增，同比增长0.2%。

采矿业的回暖对提振矿山设备的需求有着重要意义。之前，矿山设备一直被卡特、小松等国外企业垄断。而近年来，随着国内工程机械的发展，徐工、三一等工程机械企业生产的矿山设备的竞争力不断提升，撕开了矿山机械市场的大门，利于国产设备的进入。

综合实力提升出口稳步增长

我国工程机械行业整体水平的提升，不仅使国内市场的占有率有所提升，在开辟海外市场上也有着显著成效。而在海外市场的开拓上，沿线则成为我国工程机械企业最重要的目标市场。在政策推进的五年来，中老铁路、中泰铁路、匈塞铁路、雅万高铁等国际大通道开工中都频频出现工程机械设备的身影。而且，以印度为代表的新兴市场城镇化率低，基础设施较差，对工程机械的需求空间较大，更利于我国工程机械的出口。据悉，徐工海外收入的72%、三一海外收入的70%均来自于沿线。

企业经营更加谨慎风控趋严

前车之鉴难以忘怀。有感于长达五年的行业寒冬期，即使行业形势发展再火热，我国工程机械企业目前在生产、销售以及行业预判上依然保持着谨慎的心态。

2018年上半年，我国挖掘机销量同比增长60%，装载机销量同比增长33%，汽车起重机同比增长74%……良好的发展态势并没有使企业忘乎所以，盲目提高产能，反而业内大分企业开始着力加强现金管理，提纯优质客户，细水长流的生产、销售方式也有助降低利润率收缩以及应收账款的风险。

综上所述，基于国内经济平稳运行、持续转型升级的假设，我国工程机械行业未来三年至少不会大幅下滑，可以保持平稳增长。(本文来自百川资讯)

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