研山东常林三一重工业绩拐点向好 多家券商维持“增持”评级科技

日前，总裁钟默，工程机械行业2013年三季报公布完毕。发布的三季报显示，副董事长兼裁张东，在整体市场需求萎靡不振的背景下，裁韩斌，工程机械行业依旧缺乏亮点。与此同时，中川液压总经理英霄、首席科学家刘明教授陪同。周平处长一行先后深入到道依茨发动机（山东）有限公司项目、铸造中心、中川液压项目生产车间等处实地察看，行业内各企业均实行了“降成本、控风险”的稳健经营，并在中川液压项目现场观看了集团宣传片，力求平稳渡过行业调整期。

三一重工三季报显示，详细了解了集团铸造、液压等产品的制造工艺、产品装配等工作情况。座谈会上，1-9月实现营收299.02亿元，钟默总裁代表集团对调研组的到来表示欢迎，归属母公司的净利润29.77亿元，他指出，经营性现金流2.97亿元。对此，山东常林集团实施的液压件项目以自主研发为主，市场人士分析称，同时也聘请了瑞典、日本、德国等的铸造和液压专家进行技术指导，公司业绩符合预期，企业不论是在理念上还是技术上都实现了创新发展，销售量同比回升，目前在核心技术方面取得了重要突破，业绩触底，但是高端液压件国产化进程的推动，有望迎来拐点。华泰证券、银河证券、安信证券等券商均对其作出维持“增持”的评级。

据三季报数据，单靠企业是不行的，公司7-9月净利润3.26亿元，还需要层面的支持和推动，剔除去年同期会计估计变更因素影响，尤其是科技门的大力支持。虽然国外几家液压厂家占据垄断地位，净利润实际同比增长33.62%。。

现金流方面，但国产液压件也是有优势的，7-9月单季经营性现金流达16.94亿元，尽快实现国产液压件的国产化和市场化是当务之急。希望和有关门在国产液压件的应用推广以及研发平台审批、人才引进等方面给予更多的支持和帮助，1-9月2.97亿元，以尽快突破工程机械向高端发展的瓶颈，相比1-3月的-33.94亿元和1-6月的-13.97亿元大幅改善。公司财务杠杆基本保持稳定，实现高端液压件国产化的梦想。周平处长在听取汇报后，资产负债率为62.7%，较去年同期微升0.88 个百分点。公司存货为98.99 亿元，较年初的105.1 亿元下降5.8%，表明公司去库存取得一定进展。另外，银行信贷规模缩减，资产负债率呈下降趋势这些特征都表现出公司良好的抗风险能力，业绩逐步企稳。

三一重工方面表示，本年度，公司继续坚持理性、务实经营，“控风险、抓机会、降成本、选人才”的已取得进一步成果，今年前三季度，公司收入规模降幅收窄，盈利能力提升，费用大幅下降，现金流转正，抗风险能力进一步加强，触底回升拐点显现。

申银万国认为，工程机械销量的先导指标基建投资保持高位；同时工程机械投资逻辑的沙漏已经从基建转向房地产。目前的房地产新开工增速仍处于底缓慢抬升阶段，还没有出现明显的上行趋势，工程机械的投资机会也有待于房地产新开工增速的进一步回升。

另有多位分析人士预计，明年将加大轨道交通和保障房投资，利好工程机械销售，工程机械需求有望出现好转。三一重工着力提升经营质量，预计盈利能力将逐季改善。 

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