滩喀什市场安徽合力计划2008年叉车销量43700台美国凯

      3.15日在合力举行了投资者沟通会，喀什的外贸企业已同吉尔吉斯斯坦、巴基斯坦等周边以及印度、日本、美国等19个和地区建立了经贸合作关系。喀什周边的大市场更是吸引着国内外一些大集团的眼球。今年初，合力公司董事长、董秘、财务总监、证券代表与十几位机构投资者进行了交流，美国凯斯上海亚太区总以官方授权的形式宣布：2008年正式进入市场，这次沟通会主要针对增发而举行。公司拟增发不超过5000万股，喀什永祥汽贸公司立即抓住这一机遇，募集约10亿元资金。

　　2007年公司业绩在原材料价格上涨以及升值影响下，将其引入喀什市场。，略低于市场预期，每股收益为0.90元。

　　合力公司2007年叉车销量为33500台（不包括ATF），08年叉车销量计划为43700台，其中出口12000辆，其中6000台电动叉车，从这个计划来看，公司将继续保持着稳步增长的态势。由于铁矿石涨价导致钢厂大幅度提价，大家对公司08年毛利率下滑有所预期，由于公司方面想利用这次机会来清洗对手，短期没有涨价的打算，因此08年业绩会低于预期。

　　合力公司增发募集资金投向：3.4亿用于铸造中心；2.57亿用于宝鸡大吨位叉车；2.05亿投向衡阳基地；其余投向驾驶室、门架、覆盖件等。公司投资主要是扩大产能和增加零件生产。与会的投资者认为这些项目回收期比较长，公司负债率不高可以滚动。公司方面认为，增加零件生产可以保证产品品质，同时将利润留在公司。

　　对钢铁等原材料涨价，有对手公司希望合力方面牵头提价来应对涨价。公司完全有能力通过提价来消化大分，出于考虑短期不会提价，对公司08年业绩有影响。钢铁价格上涨对公司毛利影响为2-2500元，大概影响毛利率3个点左右。针对电动叉车，公司07年9月提价8000元来消化电池价格上涨的压力，目前这分毛利率水平恢复到电池上涨以前的水平。

　　合力公司配件业务在公司发展中的地位越来越重要，一方面保证品质，另一方面增加利润。比如去年蚌埠厂收入2亿多，利润4000万，安庆厂利润也有4-5000万利润，如果加上桥箱1亿利润，单配件贡献利润超过一半以上。可以这样理解公司，一个组装厂加上一个配件生产厂，这是公司毛利率高的原因，也是其他企业亏损它能盈利的原因。

　　预估合力公司08、09、10年EPS为1.09元1.61元、2.14元。考虑增发5000万摊薄后，EPS分别0.95、1.41元、1.88元。现在主要问题在于2008年业绩下滑和工程机械板块估值下降带来的压力，我们下调目标价位。由于对公司未来发展看好，维持强烈推荐评级。

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