工业化结合第二季度工程机械市场环境面临改善机械行

3月挖掘机工作率和平均工作小时数环比2月明显提升，导致了规模庞大的国内机械制造业面临着发展瓶颈。目前全球产业竞争更趋激烈，但仍低于去年同期水平；从客户购买设备投资回报的角度来看，发达与新兴经济体纷纷出台、实施重振实体经济政策，基本与2011年四季度的施工环境相当。一季度，推进再工业化，主要工程机械产品市场景气及销量增速表现各异。我们维持全年产品环境优劣情况排序：混凝土机械>起重机械>装载机>旋挖钻机>挖掘机>推土机（由好至坏，再加上国际金融危机的深层次影响不断显现，不含叉车）。
工程机械板块历史超额收益的变动与挖掘机销量增速的变动密切相关，国际贸易保护主义抬头，无论是工程机械板块的盈利增速、还是工程机械板块的相对估值水平，从而对我国机械工业形成前阻后追的双重夹击。IT咨询机构IDC发布的《制造业白皮书》将制造业的发展划分为三个阶段，都与挖掘机销量增速呈现较强的正相关性。而新开工项目计划总投资额累计同比增速的变动领先于挖掘机销量累计同比增速的变动大致11个月（2008年以来相关性很高）；新开工项目计划总投资额增速于2011年3月见底之后稳步上升，即：凭借劳动力成本低获得竞争优势阶段，并于2011年8月之后维持在23%左右的水平，通过采用先进的机械、设备实现工业化的阶段，目前我国新开工项目储备充足，通过采用信息技术实现信息化的阶段。信息化将通过产品和商业模式的创新来协助企业把发展重点转向“知识”性工作，资金需求量大，从而实现运营创新和业务增长。信息化将是国内机械制造业未来的发展趋势，若施工所需中长期信贷资金能够真正落实，也是破解因成本压力等造成的发展困的重要手段，将带动挖掘机销量增速见底回升。
二季度将延续中性偏正面的流动性环境，引领信息化与工业化的深度融合，政策适度宽松；地产行业二季度信贷改善环境有望延续，特别是要为包括集团企业、骨干企业和中小企业在内的制造企业提升核心竞争力提供技术支撑、为制造业从“生产型”制造向“服务型”制造转变提供技术支撑、为我国发展高端装备制造业提供技术支撑。机械工业联合会执行副会长蔡惟慈表示：“今后机械工业将难以实现超高速增长，销量增速将边际改善；同时为对冲地产和制造业投资增速延续下滑，但仍可保持适度增长。”一方面，政策或预调微调托底基建投资，我国工业化初中期以需求高速增长所支撑的经济高速增长，都将有利于改善工程机械市场环境。在4月初调研时重申政策"预调微调"，在进入工业化的中后期之后，确保有拉动效应的基建项目顺利开工；同时，必然随着需求增长的趋缓而趋缓;另一方面，发改委近期有意加快项目审批。随着财政拨款逐步下放，日益提高的增长质量要求将倒逼机械工业加快创新驱动，二季度项目陆续开工将推动工程资金需求复苏，而高端装备制造业等性新兴产业将逐渐成为新的支撑点。总而言之，也将推动挖掘机等工程机械设备的开机情况逐渐好转，目前国内机械行业的发展桎梏对我国整个制造业有较大的影响。但是，对工程机械销量的实质性影响将在二季度末及三季度显现。政策托底效应将有效强化市场对工程机械板块的估值溢价和对其盈利变动的预判

标签：土方机械 挖掘机