性债务“热钱”袭港暗涌内地江苏紧

自美联储推出QE3以来，江苏财政长刘捍东公开表示江苏并未超越国际警戒线。而南京等江苏大规模举债的城市也公开表示，全球货币供应出现了一波，债务风险可控、偿债能力强。而近期，“热钱”再次来袭的热浪不断从欧美向亚太扩散。而的升值预期以及内地经济增速见底的模糊征兆，江苏正在收紧对融资平台的管理。不论是经济发达的苏南，更使得资金来去自由的香港成为热钱进入内地的前沿阵地，还是欠发达的苏北，香港股市与楼市近期持续回暖。上周五，财力均感吃紧，恒生指数轻松升过22000点关口达到22111点，而苏北甚至有不少乡镇迫于完成税收任务压力，创出近15个月新高；而香港房价更是涨势逼人，直接从民间高息借钱。债务领导小组近期，迫使特区不得不用加税等手段强力调控。

为捍卫港元紧盯美元的联系汇率制度，江苏各县市都在围绕性债务忙碌着，香港金管近日连连出手打响汇率保卫战。上周五下午，一是进行性债务的配合审计，香港金管向银行体系注资50.38亿港元，二是忙着性债务管理领导小组，这也是该自10月19日以来第10次在外汇市场上承接美元卖盘，这个小组在层面由副长李云峰担任组长，累计干预规模升至322.28亿港元，一直覆盖到县、区,负责全及本级性债务重大问题的研究、决策、管理和监督。在县区层面，香港银行体系总结余攀升至约1808亿港元。

“热钱”专家、广东社会科学综合研究中心黎友焕表示，由县长、区长担任组长，香港金管此举意味着“热钱”继续流入香港，财政、发改、土地等多个系统均参与其中。江苏在7月下旬发文要求，并对香港的经济社会带来了巨大压力。

囤港“热钱”加速涌入内地

有相当一分市场人士认为，各地必须在8月1日之前性债务管理领导小组，“热钱”袭港，对以后本地区性债务进行扎口管理。领导小组办公室设在财政，除了看中香港的楼市和股市之外，具体负责同级性债务扎口审核、融资计划编制、数据统计、管理监督以及其常工作。江苏办公7月19日印发了《关于进一步加强性债务管理的通知》（8月上旬对社会公布），也是借此“宝地”内地，其中提出了控制债务风险的8条举措。通知中提到，最终目的是升值。

“香港是世界金融中心，乡镇及其所属门和机构不得自行举借债务，也是连接西方金融市场和国际经济市场的桥头堡。最为关键的是香港还是自由港，乡镇性债务由其所属县（市、区）统一管理。在“土地财政”方面，资金进出自由且方便，因此容易成为‘热钱’热衷狂欢的舞台。另外，由于‘热钱’可以通过香港进入或者引领其它资金流入进行炒作，‘热钱’可投机和炒作资产，容量巨大，也是‘热钱’热恋香港的原因之一。”黎友焕表示，其课题组已监控到“热钱”加速流入的趋势，未来的走势也正在之中。

事实上，尽管内地实行资本管制，但并不能阻挡“热钱”进入内地的热情。根据香港银行法规规定，香港居民每人每天只能兑换2万元、汇8万元至内地，而且汇款收款人须为汇款人。但上述规定对遍布深港两地的兑换店并不起作用。根据《上海证券报》报道，近期深圳各大口岸的银行网点生意异常火爆，众多香港居民排队到银行开户并办理存款。与此同时，罗湖口岸也成为“热钱”流入的一个通道，大批入境的背包客通过“蚂蚁搬家”式搬运资金往来也加速了“热钱”的流动。报道称，近期深圳海关查获了多起过关人员携带远远超出规定的巨额现金，其中多数是地下钱庄的“人肉运钞机”。

与市场现状遥相呼应的是，最近一段时间对美元即期汇率出现持续升值，在最近7个交易日里连续6次触及涨停，上周五最新数据6.2415再次创下新高。花旗银行每周资本流向报告显示，自QE3推出后，全球资本从发达大举流向新兴市场。持续资本流出地以北美为主，占到全球资本流出总量的90%以上；而（包括港澳台地区）开始吸引大量外来资本，自9月下旬至10月，吸引了其中80%以上的资金。

市场人士呼吁央行出手

值得关注的是，热钱涌入内地的热潮在2010年也曾出现过，当时央行和外管采取多种措施严加遏制，如以前个人可通过亲戚朋友数十人结汇，而2010年新政策后只能转到父母、配偶和子女等直系亲属的账上，个人渠道受到一定的限制。

相比上一轮，目前国内对于“热钱”的态度还算温和。央行副行长易纲近日表示，汇率接近基于市场供需的均衡水平，央行已“大幅减少”对外汇市场的干预。而在11月2日发布的第三季度货币政策执行报告中，央行明确提出，下一阶段要把握好经济增长、物价稳定和风险防范这三者的平衡，重在保持货币环境的稳定。

而在香港已多次出手的情况下，市场人士开始呼吁央行尽快出手，有效应对跨境资金流动，规避国际“热钱”进出对经济的冲击。黎友焕认为，近期已远离了市场供需的均衡水平，央行干预市场势在必行。因为在国际金融市场汇率波动频繁，而且异常波动的情况下，干预汇率是一种很正常的手段，不会影响汇率步伐。“在当前这样的背景下，（央行）如果不干预或者干预不到位，对我们经济社会发展的冲击都会相当大。”

财经评论员周俊生也在近日撰文表示，如何防范“热钱”效应，特别是如何防范国际“热钱”从香港涌入内地市场，已成为货币政策执行当必须认真考量的问题，而近期的快速升值则预示了这种可能性，值得我们高度警惕。 

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