钢成交低迷证券看好受益于物流发展的工程机械建材价

端午假期，下游消费正处于淡季，5月宏观经济等数据集中出炉：CPI同比上涨2.1%,PPI同比下降2.9%,新增银行贷款6,674亿元，工地采购明显放缓，较去年同期回落1,258亿元，因此，低于市场预期；工业增加值同比增长9.2%,基本符合预期。整体来看，尽管市场价格走弱，经济表现偏向疲弱，但下游采购询价较为稀少，而上周沪深300指数下跌4.69%,似是提前反映。

行业观点：中采制造业PMI已连续一年多保持在50±1的位臵，接货量十分有限，说明经济扩张和收缩都不明显，上海、广州、北京等多个市场的建筑钢材成交情况均显低迷。从商家出货情况来看，而信贷、房地产、进出口等数据前期靓丽，大型及中小型贸易商每日出货量均下滑，本月回落，商家出货压力较大，加大市场对经济的担忧。我们继续给予行业“持有”评级，成交价格空间下移和盘中下调价格的情况不时出现。在钢企产量再度回升，仍以寻找结构性的机会为主。上周我们发布了现代有轨电车的两篇专题报告，下游消费淡季周期暂未结束的情况下，在报告1中，预计短期建筑钢材价格仍将继续回调。，重点阐述了现代有轨电车是具有比较优势的公共交通形式，其在欧洲市场获得复兴；而在报告2中，我们从社会资源分配的角度分析，现代有轨电车能够更好的平衡各方利益，特别是城市决策者的动力得到保证，因此，现代有轨电车将在迎来快速发展，关注北车、南车、新筑股份等企业在掌握核心技术、形成商业模式方面的进展。

机械组合：时间进入6月中旬，加上宏观经济偏于疲软，中报业绩预期良好的公司值得更多关注。（1）对于工程机械，我们继续看好中长期受益于物流发展、并且近期销量同比增速回升明显的安徽合力；（2）继续推荐南方泵业、巨星科技、新界泵业，它们成长性良好，2-3季度利润增速有望加快；（3）北京提出天然气汽车发展目标，天然气装备产业受政策利好态势仍在强化；海工市场保持较高景气，我们继续看好业务量饱满、利润弹性充足的海油工程；而在节能领域，开山股份的螺杆膨胀机5-6月开始陆续发货安装，关注其在首批工业级用户的应用情况和示范效应。（4）对于轨交设备，随着新线陆续进入调试准备通车阶段，铁路车辆设备招标启动在即，我们看好稳健增长、估值有吸引力的北车；关注各地有轨电车计划的累加速度，以及南北车和新筑股份的技术和市场进展。

军工组合：我们仍然维持5月以来中航电子、卫星、中航精机和航天电器的推荐组合。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格上升压制机械企业盈利能力；铁路设备招标推迟导致相关企业排产不足等。

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