四季度机械行业策略报告:预期充分 有望反弹

行业核心观点:前三季度实体经济在缺乏实质性刺激政策的情况下自由探底,机械行业作为与固定资产投资紧密相关的周期性行业,前三季度行业整体在寻底的过程中。随着11月份换届结束,我们认为推出更积极政策的可能性较强,低位运行的CPI也为政策刺激提供了空间。机械行业在市场阶段性见底反弹时走势会强于市场整体,机械行业业绩难言好转,但市场预期充分,机械行业在四季度有望强于大市。

投资要点:工程机械业绩探底:三季度工程机械同比降幅继续扩大,预计四季度难有大的改善,但明年需求有望回升。三季度业绩除了中联重科能略有增长其它公司都将下降,四季度业绩也难言好转。但是市场对工程机械板块的业绩预期较为充分,已经体现在较低的估值水平上,因此我们认为业绩下滑对股价形成的压力不大。

铁路设备景气度强劲回升:2012年铁路投资前低后高,上半年同比下降,三季度开始强劲恢复,四季度铁路投资仍将继续维持高位。并且铁道有望在四季度再次启动车辆招标,当前主要铁路设备上市公司估值水平较低,招标有望成为铁路设备估值提升的触发因素。因此我们认为铁路设备板块有望获得超额收益,建议关注北方创业、北车。

能源装备行业:煤炭机械今年上半年利润增速较好,基数较高的影响下明年上半年可能是煤机行业业绩增速的低谷,煤价反弹能够持续的背景下,煤机行业估值有望获得提升。煤化工的大力发展存在一定的争议,煤化工装备长期发展取决于产业政策,短期存在煤化工项目招标引发的主题投资机会,建议关注业绩前景确定的公司张化机。石油天然气装备受益能源需求不断增长和采掘难度提高,能源装备具有持续投资机会,油气装备目前估值较高,四季度如果出现调整,可重点关注增长确定的品种:富瑞特装、杰瑞股份。

自动化装备行业:自动化装备行业长期受益于劳动力成本的上涨和人口结构的演化,行业的成长可持续性强,行业目前估值相对较高,我们认为股价调整是长期买入的时机,推荐机器人。

船舶制造行业:船舶制造行业基本面继续下滑,复苏之路仍然漫长,虽然海工装备的增长较快,但是其占比仅为3.5%,难以弥补船舶板块的下滑,但是船舶制造板块存在由于海洋岛屿的争端带来短期的交易性机会。

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