势将至年底通用制造行业指标回升 工程机械或率先走出低谷铁路基

由于工程项目开工量不足，环比增长了63%。为完成年度目标，需求持续低迷，铁路基建自9月份呈现“井喷”态势。铁路基建投资已开始朝着近5000亿元的年度目标发力。今年1-9月全国铁路基本投资2920亿元，机械行业从2011年下半年以来的日子并不好过。而近期公布的通用设备制造业PMI指数开始出现回升，完成全年4960亿元目标的59%。意味着，业内分析人士分析指出，在剩下的三个月的时间里，行业重要指数回升显示出机械行业景气度进入拐点，铁路基建投资要完成2040亿元，随着旺季的到来，平均每月完成投资680亿元，行业有望持续回暖。

需求改善是关键

数据显示，铁路基建投资的“井喷”将贯穿至年底。受益于本轮的基建投资潮，9月通用设备制造业PMI指数达到47.5，铁路基建投资计划走高，环比回升3.1个点。其中生产指数50.7点、环比提升6.4点；生产活动活跃度增加，由年初的400亿元一再追加至4960亿元。业内人士表示，新订单指数42.3点、环比略升1.2点；产成品库存指数50，4960亿元这一数字年底之前可能还会刷新，环比提升5.3点。此外，不排除基建投资数目最后突破5000亿元的可能性。“虽然截至目前，专用设备制造业PMI指数43.9、环比提升5.2点，9个月铁路基建完成不到3000亿元，该指数已经连续7个月低于50。其中生产指数47.2，完成额占年度计划的不足六成，环比提升7.9点。

中信建投认为，但是完成铁路基建年度4960亿元的目标应该没什么问题，8月份的全社会新开工项目数转折性地大幅正增长、房地产新开工面积也表现出同样趋势。8月的信贷数据反映出对公的中长期贷款占比开始略微提升，铁路基建板块的企业突击能力强，这些先导指标必将体现到设备需求上来。9月份PMI数据显示通用设备景气度略有回升，只要解决了资金问题，预计每年的相对旺季10、11月份专用设备PMI总指数、新订单指数很可能回到50以上。

一位接受记者采访的行业分析人士也表示，时间不成问题。”以铁路基建为主营业务的某央企相关门负责人告诉记者。事实上，“PMI指数虽然仍低于50，在今年8月份，但已经能清晰看到回升迹象，铁路基建投资就已经出现了“拐点”。记者注意到，目前来看行业正在逐步走出低谷。在稳增长的基调下，今年前7个月的铁路基建投资数据都比去年同期大幅下降，发改委迅速行动，加快审批通过了批项目，市场对行业的需求将明显增加。只有需求的不断增加，才能真正带动机械行业走出"寒冬"。虽然经历了一段艰难的时期，但未来在城镇化、基础设施方面仍然有很大的提升空间，机械行业将受益其中。”

多因素利好工程机械

随着行业重要指标出现回升，业内对机械行业的预期也在逐步发生变化。中信建投证券表示，需求稳增和复苏弹性给机械行业带来两类投资机会。一是下游需求稳定增长的子行业，如大能源装备、节能环保设备、消费类机械。二是政策微调带来的投资机会，工程机械、铁路设备、核电等会受益。“受政策和市场需求等多因素影响，机械行业各子行业分化仍较为明显。”上述行业分析人士指出，“机械行业今年以来走势疲弱，已基本反映了基本面的悲观预期，由于各子行业现状不同，故底的时长和基本面回暖时点也各不相同。目前来看，发改委审批项目加快，将增加对工程机械设备的需求，而工程机械行业有望率先走出低谷。考虑到季节性回升，下半年工程机械行业可能会出现15%左右的增长。而随着各地经济刺激计划的推出，行业有超预期可能。”“预计工程机械行业三、四季度业绩或将触底，行业低估值驱动弱势反弹行情将持续。”安信证券分析师王书伟表示，房地产投资增速企稳，四季度铁路基建投资节奏加快，项目启动导致设备利用率触底回升，行业逾期率有望改善，制约行业应收账款坏账风险减弱，短期对行业形成利好。

湘财证券也在最新行业研究报告中指出，9月份国内基础项目审批的大幅放开，利好工程机械行业2至3年的整体发展，有助于工程机械行业走出此前的低迷状况而进入新一轮稳健扩张。由于工程机械行业存在强者恒强的状况，此次政策放松，将首先利好三一重工(600031,股吧)、徐工机械(000425,股吧)、中联重科(000157,股吧)等行业龙头。

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