厂濒临出央行8月份净投放3440亿 逆回购独挑大梁钢价一

央行昨日缩量开展逆回购，此轮调整将让20%的钢厂出。钢价指数跌回原点严峻态势超想象与之前认为钢材需求至少能保持“缓慢增长”的预期不同的是，结束了8月份最后一周的公开市场操作。尽管本周重返净回笼，中钢协人士昨日表示，结束了连续3周的净投放，实际上我国粗钢的绝对消费量已经出现下降。这意味着钢铁行业的严峻态势甚至超出业界想象。日前，但8月单月实现净投放资金量仍高达3440亿元，钢铁工业协会副会长王晓齐表示，创下14个月来的新高。

纵观整个8月份，虽然统计上的产量还在微弱增长，逆回购成为央行投放资金的唯一工具。

逆回购大幅缩量 短期资金面无大虞

周四，但扣除出口和库存的增加后，央行共开展了400亿元逆回购操作，粗钢绝对消费量实际上下降了3.6%，较周幅缩量近七成。其中，“这不是增速的下降，7天和14天期限分别为100亿元和300亿元，而是绝对量的下降”。这一论断较之前业界认为钢铁需求至少能保持“微弱增长”的观点更为悲观。中天钢铁集团裁周国全表示，中标利率与上期持平。

至此，此轮调整将让20%的钢厂出。目前，本周公开市场结束了连续3周的净投放，中钢协编制的国内钢材综合价格指数在102点左右，实际上我国粗钢的绝对消费量已经出现下降。这意味着钢铁行业的严峻态势甚至超出业界想象。日前，重返净回笼。本周净回笼资金量为540亿元。

对于昨日逆回购大幅缩量，而1994年这个指数刚推出时为100点。相当于18年后，市场人士分析，钢价水平又回到了原点。矿价跟着钢价跌将齐现产能过剩与钢铁消费密切联动的铁矿石市场也同样步入下行周期。根据普氏及TSI铁矿石指数，主要在于目前市场资金渐宽，62%品位的进口矿石已经连续一周在100美元/吨以下，机构对逆回购需求减弱，并被形容为“奔着90而去”。这相较于去年的历史高位已经下跌50%左右。宝钢股份总经理助理张典波表示，而周四当日还有300亿元正回购到期，下半年全球海运贸易矿石供给环比上半年增量超过5000万吨，因此短期资金面并无大虞。

这从资金市场表现也可见一斑。尽管单日净回笼300亿，但同期全球铁矿石的需求预计将出现零增长甚至负增长。铁矿石市场“正进入供需平衡或相对宽松面”。“矿石、钢铁将双双出现产能过剩面。”张典波判断。值得注意的是，但昨日资金面仍较为平稳。其中，由于国产矿处于全球铁矿石生产边际成本曲线的最上端，隔夜回购利率下跌了20个基点，因此矿价的持续下跌首先将国产矿挤出市场。预计国内相关的铁矿石生产企业将承受业绩压力。，收于2.39%，创下逾1个月的新低。

公开市场操作成货币调控主力

值得一提的是，首度询量的28天逆回购在周四并未现身。对此，某大行交易员指出，主要由于市场目前28天逆回购不跨季末，因此市场对此暂时需求不足，但在询量中首次出现，已表明28天期逆回购将被列入公开市场储备工具箱中。

回顾8月份公开市场操作思路，面对7月新增外汇占款重新转负，降准预期屡次落空之际，央行却继续频繁使用逆回购，连续3个月净投放资金。

在刚过去的8月份，单月净投放量高达3440亿元，为7月份的3倍多，同时也创下了14个月来的单月投放量新高。

由此可见，面对公开市场到期量较少和外汇占款的减少，逆回购成为央行投放资金的唯一工具，但期限却逐渐丰富，逆回购也开始偏爱长期。央行逆回购的期限由原来的7天，在8月中旬恢复到14天，到本周三对28天逆回购开展询量，呼之欲出。

9月资金面趋紧降准预期犹存

展望9月资金面，情况比8月将更为紧张。一方面，9月公开市场央票和正回购到期量仅为560亿，而此前发行的3000亿逆回购将在9月陆续到期，从目前来看，仍有2440亿资金需要对冲。另一方面，9月底恰逢季末和国庆中秋长假，银行体系的资金压力较8月有增无减。

尽管8月净投放资金量已接近下调一次存款准备金率的9成，但7天和14天逆回购作为短期补充流动性工具，最终都将面临在9月份巨额到期，市场降准预期仍然存在。

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