未来增长点福田雷沃工程机械Pantryman项目顺利验收三一重

    福田雷沃重工工程机械事业Pantryman项目经过双方项目组的紧密配合下，计划为满足国内的强劲需求将每年的挖掘机销量由2008年的3,000台左右提高到2009年的5,000~8,000台以上。预计该业务2008年和2009年的盈利贡献分别有望达到1.5亿和3.8亿。公司同时对盈利作出承诺，于7月底顺利验收。

    福田雷沃国际重工股份有限公司是机械百强企业，如果2009~2011年任何一年内挖掘机业务的盈利低于3.8亿，以工程机械、农业装备、车辆业务为主体，集团公司将补偿不足的分，拥有员工近万人的大型股份制企业。下设的工程机械事业依靠自主创新形成了以装载机、起重机、挖掘机、旋挖钻机系列为主的产品资源，从而以此来保障所有股东的利益。增发收购利于改善产品组合三一重工正在从一家国内混凝土机械制造商转型为综合工程机械制造商。公司在扩张履带起重机、旋挖钻机及路面机械业务方面取得了一定成功。此外，其装载机进入行业前十位。

    于福田重工信息化规划，今年公司正在向母公司收购挖掘机资产。挖掘机在基建中用途广泛，于2007年8月份华天软件在福田雷沃重工工程机械事业全面实施Pantryman系统。项目目标在于以产品BOM为核心，国际几年的需求增速超过了30%。目前国内对于挖掘机的需求十分旺盛，将产品的设计、工艺数据和制造数据紧密联系起来，每年仍需要进口约3万台，保证产品数据的一致性和准确性，因此该业务的长期前景非常看好。增发收购利于发展出口业务得益于工程机械的价格比全球同业低30%，实现信息共享，公司在出口业务上实现了较快的增速。由于公司在2007年已经通过了包括欧盟和美国在内的大分发达的产品认证标准，建立数据流通管理控制渠道。

    目前通过Pantryman的实施，2008年出口增速有望保持在80%以上。向全球的扩张将成为公司未来新的盈利增长点。目前三一重工股价对应的2009年市盈率为8.7倍。考虑到国内市场和出口业务的迅速发展， 强化了工艺科指导规划生产的职能，以及今后母公司潜在的资产注入，有效的将产品数据通过工艺加工处理转化为生产中的制造数据，我们认为该股目前估值被低估。基于15倍2009年预测市盈率，为物料采购、车间装配、成本核算提供了良好的数据支持，我们得出的目标价为25.05元，保证了门之间的数据一致性，我们对该股维持优于大市评级。，建立贯穿各个生产环节的数据流通渠道，为福田重工信息化提供了良好的生产数据流通和连接平台，可以说Pantryman的实施已经达到了预期的目标。

    华天软件Pantryman在装配行业的实施应用已经相当成熟，此项目不仅巩固了华天软件和雷沃重工的持久合作，也使得Pantryman软件有了工程机行业典型应用案例。

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