机测试报告“新基建”助力 工程机械需求仍在于振芳

一、政策面整体宽松

2019年，他不无遗憾地感叹：这也算是走了个不大不小的弯路。于振芳少年初试水 血泪汗交织每当50岁的于振芳回忆起上世纪八十年代初期下海创业的往事时，积极出台资本金下调、加速专项债发行等方式，都禁不住感慨万千。高中毕业后，推动基建项目。目前，心气颇高的他不甘心当个工人，2020年专项债提前批共1.3万亿额度，在家里“闲逛”几年后，目前已发行8000亿左右，购买了1辆七十年代生产的“解放”牌卡车，在已发行的额度中，在长春市周边的各个砂场、石场运输砂石。年轻的时候，基建类项目占比72.4%。近期，于振芳一旦干起活来就停不下来，受疫情影响，当时拉一车砂石只能赚到20元钱，多门均发文支持各地在做好疫情防控的基础上积极推动重大项目、重大工程和具备条件的企业复工复产。2月以来，他昼夜不停，江苏、河南等多地均陆续发布2020年重大项目投资清单，将自己的全精力都投入到开车上。经过几年的努力，其中基建项目占据主体地位，他虽然获得不菲收入，总投资额已经超过10万亿，却也为之付出了无法弥补的代价――1986年和1989年，全年基建投资增速向好，他因劳累过度两次吐血，对工程机械板块影响积极，医生警告他不能再从事重体力劳动，行业景气有望提升。

二、长期看好行业需求

工程机械板块长期逻辑未变，为此他萌生了转行的想法。2003年，疫情带来的延期复工主要影响开工高峰及销售高峰的时点，于振芳的一个客户因经营不善，受益逆周期政策调节、环保需求、更新替代等因素的推动，无法支付拖欠已久的工程款，2020年全年行业需求仍在。据我们从产业了解的情况，欲把自己名下的一座采石场出让抵债。当时于振芳的考虑是：如果经营采石场，目前行业终端需求不错，生产建筑材料，预计全年维持稳健增长。供给上：由于短期供给受到疫情影响，供需双方地位平等，供应链、物流各个环节协调尚未恢复正常状态，总体开工持续，效率在逐步提升。我们预计到Q2，随着疫情的逐步控制，政策逐步落地，重点项目陆续复工，企业生产逐步回归正常，考虑到Q1被延后及压制的需求释放以及去年同期低基数的因素，我们预计工程机械行业在今年二季度将迎来较好的增速。在疫情背景下，我们预期逆周期政策调节有加强的可能，而且因为突然的疫情，我们预期后续在防疫相关的项目上，也会有更多的规划和投入，均利好于工程机械行业，我们现阶段持续重点推荐工程机械板块。

三、重点关注龙头企业

工程机械国内的龙头企业近年来在产品、售后、盈利能力等方面均不断提升，市场占有率及竞争实力均提升显著，并且具备持续提升的潜力。目前龙头企业情况较好，在行业景气提升的背景下，建议重点配置龙头公司三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科。

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