出市场预期上海鸿得利重工远赴荷兰调试淤泥泵中联重

        2009年4月26日，我们调高行业评级为“增持”。重点关注徐工科技、中联重科、三一重工。　　对于中联重科就如下问题进行重点阐述：(1)公司目前各业务的经营情况;(2)公司今年下半年乃至明年的生产经营情况展望;(3)再融资的进度。　　对于下半年工程机械行业的宏观环境的判断。我们对下半年的工程机械行业面临的宏观环境是持乐观态度的，上海鸿得利重工高级工程师一行三人远赴荷兰进行淤泥泵调试工作，主要因为：　　我们认为目前房地产行业的热销面一定会传导至房地产新开工面积和房地产投资额的增加上。5月份房地产行业投资额同比增幅6.8%，并就淤泥泵在欧洲市场的进一步推广，而上个月同比增幅为4.9%。1-5月份房地产新开工面积增幅为25.5%，以及荷兰专利技术挖泥机向引进等事宜进行了磋商。

　　在淤泥泵试运行调试过程中，上个月为17.5%。房地产销售的火爆正在逐步向房地产投资热情和新开工面积的增加上传导。　　根据历史经验，机器设备运行正常。荷兰客户对于上海鸿得利重工淤泥泵在使用过程中的表现和调试人员的服务态度很满意。客户说的最多的一句话就是：It is a great machine (这是一台很好的机器)。同时，2005年7月房地产销售出现火爆，上海鸿得利重工一行同荷兰客户还商谈了淤泥泵在荷兰的进一步推广事宜。客户已经确定在今年夏天再购买一台上海鸿得利的设备，6个月后房地产出现了新开工面积的增长高峰，他们有意加深与上海鸿得利重工的合作，即房地产新开工面积的增长启动时间距离房地产销售的增长启动时间大约滞后半年左右，成为上海鸿得利重工淤泥泵产品在荷兰的经销商。为此，因此我们预测今年年底或者明年年初可能会出现房地产新开工面积增加的高峰期。　　今年年底房地产和基建项目将会双重作用明显拉动工程机械需求。今年1-5月全国城镇固定资产投资增速超过了30%，他们将专门为上海鸿得利重工的淤泥泵产品制作一个涵盖英语、德语、法语的网站，达到了32.9%，向欧洲市场推广其产品。

　　针对荷兰特殊的地理环境，比1-4月份增加了2.4个百分点，上海鸿得利重工还专门考察了客户的专利产品――挖泥机。经过双向考察，表现出强劲地增长势头，基于上海鸿得利重工淤泥泵先进的制造能力和具有竞争力的成本优势，但与之关联度较高的工程机械细分子行业却没有跟上步伐。分析原因我们认为有：(1)虽然4万亿投资项目第一阶段资金下拨到位，客户已决定将挖泥机委托其进行代工生产，但是地方配套资金尚未到位;(2)民营资本对于基建项目缺乏热情，这预示着上海鸿得利重工与荷兰客户的合作范围进一步拓展。

　　此次调试的淤泥泵在08年成功向荷兰售出，投资不积极。基建投资和房地产投资在实际操作中区分并不严格，从而填补了上海鸿得利重工工程机械销售在西欧市场的空白。虽然现已跻身于出口大国之列，且二者往往是联动的。如果今年年底房地产新开工面积出现一轮增长高峰期，但是机械产品出口西欧还不多见，我们预计基建投资也会相应出现新项目开工热潮，淤泥泵在荷兰的成功销售足以表明上海鸿得利重工的制造水平已达到了国内先进水平。此次淤泥泵的成功调试和良好运转，届时房地产和基建项目新开工的相互叠加对工程机械产品的拉动将会明显增加。　　公司混凝土设备子行业超出市场预期。5月公司混凝土泵车销售超过200辆，以及有关的商贸洽谈，环比、同比都是正增长。4月份销售混凝土泵车150台，为今后上海鸿得利重工开拓欧洲市场打下了良好的基础。

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