起钢需大梁机械设备行业:2019年工程机械各机型仍有望稳步增长工程机

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2018年已经接近尾声，同比增长10％，今年以来，其中出口销售1614台，以挖机为代表的工程机械各品种均保持了较快的增长，同比增长42％。1月份装载机销量7240台，挖机今年达到20万台已经是大概率事件。展望明年，同比下降19.9％，由于国内经济及中美贸易摩擦等的不确定性，其中出口销售1645台，行业对挖机等品种的后续走势较为担忧，同比下滑18.9％。1月份推土机销量366台，我们结合挖机年会、bauma展及行业近况对19年工程机械行业品类(挖掘机、起重机及混凝土机械)的走势进行预测与分析。

核心观点：

挖机保持正向增长，同比下降42.6％，起重机增速10%，其中出口销量160台，混凝土机械20%的增长。

根据挖机年会和bauma展上的交流情况，同比下降9％；1月份压路机销量941台，行业内主机厂对2019年挖机的判断在-10%-10%(其中川崎和小松认为市场的增速在正负10%，同比下降9％，柳工预计全年持平，其中出口销量182台，卡特认为-15%-10%);而根据我们两套挖机模型，同比下降15％；1月份平地机销量286台，我们认为明年挖机增速的中位数有望达到10%。另一方面，同比下降22.3％，我们认为19年一季度(至少1-2月)仍将保持10%以上的增长(去年1、2月份基数较低且油缸龙头排产有所提升)，其中出口销量177台，起重机方面，同比下降28.1％；汽车起重机销售2676台，由于起重机在工程应用中偏向后期，同比增长26％。挖掘机销量的回升主要是由于基建投资回暖的影响，同时由于环保等因素，1月份国内公路水路投资保持持续回暖态势，徐工等龙头的产能受到一定制约。我们认为，其中，随着供应链/自身产能的理顺，中区域公路水路投资同比增长超六成。据发改委统计数据显示，2019年起重机的整体销量增速有望达到5-10%;混凝土机械方面，2019年1月份，由于混凝土机械存量巨大且替代刚刚开始，预计明年仍将保持较高的增速。

挖机价格保持稳定，起重机价格稳中有升，混凝土泵车价格或稳中有降。

挖机方面，由于今年挖机销量较大且结构较为稳定，我们认为挖机价格会保持在现有水平(CAT等推广的智能产品会提升均价，但目前接受度不是很好);起重机方面，同比下降28.1％；汽车起重机销售2676台，由于徐工等龙头主推的高效率产品的畅销和替代，我们预计起重机价格会稳中有升;混凝土方面，由于农村及小型工程用的两桥泵车的增长较好，我们预计混凝土机械的整体价格会受其影响而有一定的下滑。

经济会议定调2019，基建有望持续反弹。21日闭幕的经济工作会议传递出未来发展新动向:坚持稳中求进总基调。继续加大基建力度并使基建内容多元化(包括5G商用等新型基础及城轨交通、物流等传统民生)是明年的重点工作之一。同时，近期轨交、粤港澳大湾区及雄安的和规划陆续获批/出台，我们认为经济会议及近期规划有望助力基建反弹，并有望推动工程机械行业稳步增长。(本文来自东方证券)

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