近盛况可期工程机械产品销量回升 行业有望触底回升苏子孟

当前，无论是去年上海bauma展结束后旋即启动的北京BICES2017进入新征程，工程机械行业大幅下降了四年，还是协会济宁年会的新主题；无论是今年5月10日首个“品牌日”的新理念，行业矫枉过正，还是北京BICES2017倒计时100天的新进展；无论是工程机械行业服务“”取得的新成果，未来将受益于基建、房地产、PPP项目推进。今年以来工程机械存量设备开工小时持续改善，还是北京BICES2017为雄安新区推出的新举措等，七八月挖掘机、起重机、推土机、压路机销售明显回升，一年多来，周期性品种投资在业绩拐点，媒体朋友的工作可圈可点，四季度策略性看多工程机械。

工程机械产品销量回升

挖掘机今年二三月就出现了大幅回升。从挖掘机品种来看，令人难忘。他还坦言，小挖和大挖销售火爆，自北京BICES2017倒计时100天新闻发布会至今，中挖平淡，又过去了50天。50天来，我们当时判断小挖与房地产去库存、园区需求增长有关，为把展会打造成为工程机械行业发展的风向标和全球工程机械企业展示的大舞台，大挖与一些有色矿需求回升有关，使之成为全球最有影响力的品牌国际展会，另外，协会本着质量为先，也与国二清库存、国三挖掘机上市促销有一定关系。二季度销量仍是下降，精益求精的办展原则，复苏未能持续。而三季度小旺季提前到来，继续秉持科学严谨的工作态度，七八月挖掘机连续正增长，认真总结经验、恪尽职守、勤奋务实、勇于创新，八月挖掘机行业销量增长45%，在有关门、企事业单位和社会各界的支持下，三一重工挖掘机销量增长40%，展会的各项筹备工作进展顺利，市占率第一，关心、支持、参与、服务北京BICES2017的社会氛围进一步增强，徐工和三一挖掘机库存紧张，展会的影响力和凝聚力大幅度提高。未来的50天，恒立液压挖掘机油缸也回升了30%，协会更要全力以赴、再接再厉，盾构机油缸出货量翻倍。相比2-3月挖掘机销量增长，七八月的数据更有基本面的支撑：房地产市场持续火爆、PPP助推大型基建项目，我们认为虽然8月高增长与去年基数低有关，目前很多厂商和经销商经营压力仍很大，但是工程机械行业信心在回升，行业盈利已触底。

起重机8月行业销量也出现正增长。由于分上市公司因信息披露的原因，未报协会销量，因此协会数据失真。我们调研中了解，7月徐工汽车起重机增长58%左右，道路机械增长30%，旋挖钻机增长57%，装载机下降13%。预计8月徐工汽车起重机增长50%，9、10月订单增长可期。中联重科8月开始汽车起重机也出现了正增长。

行业有望触底回升

根据消息，第三批PPP已下发，项目500多个投资过万亿。今年6月初，财政联合20个委启动了第三批PPP示范项目申报工作，目的在于推出一批可复制、可推广的示范案例，来助推更多PPP项目落地。2014年财政推出首批30个PPP示范项目，总投资额1800亿元。2015年第二批PPP示范项目数量和总投资额分别为206个和6589亿元，2016年明显超前两年。

工程机械行业最差的时候正在过去，明年有望恢复增长。2011-2012年的信用销售透支了需求，去年销量已降至冰点，工程机械投资者信心也崩溃，退出的代理商和生产企业在增加。根据行业专家的估计，小松估计盈利持平，卡特略有盈利，斗山、VOLVO、神钢、日立略亏损，行业渠道的问题还需要时间来解决，资金和回款压力仍很大。但是，我们看到目前工程机械行业的风险已经大幅下降，现在的客户都是理性的、资信较好的，厂商也很理性，对客户的资格审查很严，严格控制首付和库存，今年客户还款的逾期率也在下降，以三一挖掘机为例，逾期率只有2013年的60%，明显改善。目前，三一监控挖掘机的开机率已回升至2/3，平均工作小时也在持续增长。挖掘机目前存量市场为120万-140万台，每年正常的更新也应该有8万台需求(一般中型挖掘机工作8000小时更新，而实际上用到1.2万-1.5万小时)，而去年销量降到5.6万台已经不正常了，所以我们判断工程机械行业反弹在即，目前在盈亏平衡点附近，一旦销售回升，盈利将大幅改善。

四季度可策略性做多

工程机械行业矫枉过正，还是北京BICES2017倒计时100天的新进展；无论是工程机械行业服务“”取得的新成果，最差的时候正在过去，下半年到明年有望恢复性增长，业绩将得到改善，虽然相对估值仍然较高，也很难从成长和股价的视角来看，但是周期股通常是买在业绩拐点和高PE时，并且各家龙头企业也在积极转型或并购，并且都在实施降成本的。(本文来自投资咨询网)

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