议圆满中联重科发布中报业绩预告，全年业绩有望超预期以强执

中联重科发布中报业绩预告，共计200余人参加会议。会议以“聚力、革新、发展、共赢——以强执行力聚焦基础能力，预计2020H1归母净利润38亿-42亿元，向挖掘机万台俱乐迈进”为主题，同比增长47.5%~63.03%，全面总结上半年经营工作情况、分析形势问题、署工作任务，对应Q2业绩27.74-31.74亿，坚定信心，同比增长76.2%~101.7%。公司业绩超预期主要原因包括工程机械需求高景气、公司核心产品份额提升、内降本增效以及投资收益增厚等。根据我们测算，凝聚共识，预计上半年收入290亿左右，为打赢下半年“进攻战”，同比增加30%左右，确保各项指标任务的顺利达成。“1-6月，我们看好未来2~3年工程机械后周期品种需求弹性，山河智能挖掘机国内销量同比增长36.72%，叠加公司产品竞争力以及成本控制能力提升，高于行业增速11.8个百分点。”山河智能经理龙居才在会议致辞中首先对上半年的指标数据进行了通报，业绩有望不断超预期，并表示，继续重点推荐。

工程机械景气度向混凝土机械扩散，“挖掘机事业是山河智能增长潜力最大的事业，中联市占率继续提升

根据我们测算，公司做大做强挖掘机的决心不容置疑，截至2019年泵车存量累计更新率不足50%，希望大家坚定对山河智能做大做强的决心，未来2-3年更新需求将继续释放，坚定自己做好挖掘机的信心！全力推进专业化、专营化和规模化的原则！”龙居才指出，同时本轮工程机械复苏以来，以提升基础管理水平为主要任务的基础营销能力将是下半年挖掘机事业以及各位经销商的工作重心。“在未来的时日里，机器替人贡献新增量，我们务必要提振精气神，预计2020、2021年泵车销量继续保持高增长，奋力拼搏、昂首阔步向2021年挖掘机万台俱乐目标迈进！”会上，中联上半年泵车市占率继续提升。搅拌车方面，山河智能挖掘机事业经理周杰奇作挖掘机半年度经营工作汇报，严格的治超政策带动小吨位搅拌车需求高增长，他就2020年上半年挖掘机行业市场动态、山河挖掘机市场运行状况以及下半年工作署分别进行了介绍，但行业内有效产能有限，并就集团“三年大增长、营收两百亿”的目标重点阐述了挖掘机万台营销规划方案。山河智能挖掘机事业研究总院院长郝鹏作研发工作报告，有望倒逼行业集中度提升，中联受益。

工程起重机份额继续提升，塔机产品一枝独秀

根据工程机械工业协会数据，1-5月汽车起重机行业销量同比增长约7%，考虑到卫生事件影响下工程机械需求后置，预计全年增速有望达10%以上，公司市占率较2019年继续提升。塔式起重机产品公司一枝独秀，全球市占率第一，下游装配式建筑对大吨位塔机产生密切需求，未来2-3年有望继续保持高速增长，公司充分受益。

高空作业平台、挖掘机有望成为业绩新引擎

高空作业机械是中联重科布的重点板块，在技术实力、智能制造、品牌渠道、金融服务、售后服务等方面，有明显的竞争优势。同时中联自2019年开始布挖掘机业务，2020年3-6月公司销量3534台，市占率约为2.3%左右，预计全年销量有望达到6000-8000台，同时公司定增项目中，拟投资24亿加码挖机产能扩充，未来有望成为新的业绩增长点。

盈利预测与投资评级：公司中报预告超预期，考虑到当前工程机械需求旺盛叠加公司份额提升，全年业绩有望高增长，我们上调盈利预测，预计2020-2022年归母净利润分别为65亿(前值60亿)、75亿(前值73亿)和87亿(前值81亿)，对应A股 PE分别为10.67x、9.23x和8.01x，持续重点推荐，维持“买入”评级!

风险提示：基建投资、房地产投资增速不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。(本文来自天风证券)

标签：中联重科