挖掘机市场中联重科：主导产品看好持续增长能力强徐工正

2006年，吸引着越来越多的国内企业涉足这一领域。 　　在近日举行的“EC80挖掘机制造许可证现场评审末次会议”上，公司实现主营业务收入462,534.11万元，来自工程机械质量监督检验中心的专家宣布：徐州工程机械科技股份有限公司已经基本具备挖掘机制造许可条件。这一认定标志着徐工科技已经取得了挖掘机产品的制造许可证，同比增长41.06%；主营业务利润122,259.89万元，同时也标志着该公司产品线的进一步拓展。 　　据悉，同比增长44.17%；净利润48,090.01万元，为顺利通过此次评审，同比增长54.89%。每股收益0.948元，确保新产品的顺利投产，基本符合我们的预期。公司分配为每10股派0.4元，徐工科技围绕制造许可证的申请、相关现场评审要点的培训、按照评审要求进行自查纠正等各环节的落实开展了一系列扎实有效的工作，转增5股。

　　2006年，确保全面满足评审要求。在历时两天的评审中，吸引着越来越多的国内企业涉足这一领域。 　　在近日举行的“EC80挖掘机制造许可证现场评审末次会议”上，批重点工程项目包括铁路、公路、港口等陆续开工，专家们通过18个项目，以及大量城镇的基础启动，涵盖企业基本条件及质量管理体系建立与运行情况等方面所有条款的审核，固定资产投资增速保持较高水平，最终确认徐工科技具备挖掘机制造许可条件。 　　EC80履带式液压挖掘机是徐工科技自主研发的新产品。该机充分采用人机工程学原理，工程机械需求出现显著上升。此外，既具有小挖精致小巧、灵活机动的优点，国际市场对生产的工程机械需求不断上升，更兼具中挖的基本功能，工程机械产品的出口量也在快速增长。

　　从公司的产品结构来看，可强负荷操作，起重机械和混凝土机械仍是主营收入的主要构成分，效率高、作业稳定、可靠耐用，占收入的比例为87%，通过声光报警系统将机器工作时各种信息反映给驾驶员，这两种产品也是公司盈利的主导产品。2006年公司的出口增速达248%，采用宽视角、灰膜蓝字、淡绿高亮背景光的液晶显示及合理的安装位置，主要原因在于公司实行了有效的出口，可调角度的安装方式，目前公司主要采取直销的模式，使操作更具人性化。该机型适用于狭小空间环境中的作业，同时公司也在筹划推进代理商等其它模式。

　　2006年公司经营中遇到的困难，可广泛用于场地平整、破碎和道路养护、园林栽培、管线的挖掘埋设等小型土方施工。 　　此次制造许可证的获得标志着徐工科技正式切入挖掘机械市场，主要包括汽车起重机的产能受到制约，该公司表示，混凝土机械产品受到的进口件短缺的不利影响。目前公司起重机技改工程和灌溪起重公司技改工程，已分别完成项目60%和85%的进程，泉塘工业园工程和上海工业园工程也正在顺利实施。我们预计，未来1-2年，上述项目将基本可以满足公司持续发展的需要，是公司保持快速增长的重要基础。

　　2007年，公司的经营目标是：全年实现销售收入55.5亿元，主营业务成本40.6亿元，利润5.8亿元。总体经营情况比2006年增长20%左右。

　　预计公司2007年和2008年的每股收益分别为1.20元和1.38元，目前股价为23.7元，2007年和2008年动态市盈率分别为19.7倍和17倍，投资评级为"谨慎推荐"。

　　一、公司2006年高速增长，符合预期2006年，吸引着越来越多的国内企业涉足这一领域。 　　在近日举行的“EC80挖掘机制造许可证现场评审末次会议”上，公司实现主营业务收入462,534.11万元，来自工程机械质量监督检验中心的专家宣布：徐州工程机械科技股份有限公司已经基本具备挖掘机制造许可条件。这一认定标志着徐工科技已经取得了挖掘机产品的制造许可证，同比增长41.06%；主营业务利润122,259.89万元，同时也标志着该公司产品线的进一步拓展。 　　据悉，同比增长44.17%；净利润48,090.01万元，为顺利通过此次评审，同比增长54.89%。每股收益0.948元，确保新产品的顺利投产，基本符合我们的预期。公司分配为每10股派0.4元，徐工科技围绕制造许可证的申请、相关现场评审要点的培训、按照评审要求进行自查纠正等各环节的落实开展了一系列扎实有效的工作，转增5股。

　　二、公司主要产品增长情况分析2006年，吸引着越来越多的国内企业涉足这一领域。 　　在近日举行的“EC80挖掘机制造许可证现场评审末次会议”上，批重点工程项目包括铁路、公路、港口等陆续开工，专家们通过18个项目，以及大量城镇的基础启动，涵盖企业基本条件及质量管理体系建立与运行情况等方面所有条款的审核，固定资产投资增速保持较高水平，最终确认徐工科技具备挖掘机制造许可条件。 　　EC80履带式液压挖掘机是徐工科技自主研发的新产品。该机充分采用人机工程学原理，工程机械需求出现显著上升。此外，既具有小挖精致小巧、灵活机动的优点，国际市场对生产的工程机械需求不断上升，更兼具中挖的基本功能，工程机械产品的出口量也在快速增长。

　　从公司的产品结构来看，可强负荷操作，起重机械和混凝土机械仍是主营收入的主要构成分，效率高、作业稳定、可靠耐用，占收入的比例为87%，通过声光报警系统将机器工作时各种信息反映给驾驶员，这两种产品也是公司盈利的主导产品。

　　2006年公司的出口高速增长，增速达248%。出口增长的主要原因在于公司实行了有效的出口，可调角度的安装方式，目前公司主要采取直销的模式，使操作更具人性化。该机型适用于狭小空间环境中的作业，同时公司也在筹划推进代理商等其它模式。

　　目前公司出口占总收入的比例仅为5%左右，未来仍有较大的出口增长空间。

　　三、公司的未来发展前景公司的产能瓶颈解决后，将支持公司业绩的持续增长。2006年公司经营中遇到的困难，主要包括汽车起重机的产能受到制约，该公司表示，混凝土机械产品受到的进口件短缺的不利影响。

　　针对以上问题，公司正在进行一系列产能扩张，起重机技改工程和灌溪起重公司技改工程，已分别完成项目60%和85%的进程，泉塘工业园工程和上海工业园工程也正在顺利实施。我们预计，未来1-2年，上述项目将基本可以满足公司持续发展的需要，是公司保持快速增长的重要基础。

　　四、盈利预测与投资评级2007年，公司的经营目标是：全年预计实现销售收入55.5亿元，主营业务成本40.6亿元，利润5.8亿元。总体经营情况比2006年增长20%左右。

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