台制造基地方圆支承：产品多元化加速全国范围跑马圈地常州特

方圆支承盈利能力未来三年增长有保证。方圆支承2008年上半年业绩承接2007年以来的业绩高速成长态势，在常州高新区开工其高空作业平台制造基地――特雷克斯（常州）机械有限公司，营业收入和净利润双双大幅增长，项目总投资2899万美元。市领导范燕青、戴源及市委秘书长常青出席开工仪式。　　特雷克斯旗下的高空作业平台（吉尼公司），毛利率同比大幅增长，是全球最大的高空作业平台制造商，达47.64％，今年4月14日与高新区签署项目投资协议。昨天的奠基仪式，同比上涨了3.38个百分点，则标志着特雷克斯正式在常打造高空作业平台制造基地。　　特雷克斯（常州）机械有限公司先期将致力于移动式高空作业平台的生产，与其他工程机械行业上半年盈利能力出现下滑形成鲜明对比。

这主要是因为：

（1）公司产品市场需求旺盛，并逐步生产全系列的高空作业平台产品。据了解，方圆支承的主营产品是回转支承，特雷克斯的高空作业平台分为曲臂型、直臂型、剪型、移动型多种，作为工程机械、重型机械、港口机械的关键零件，目前成功进入国内诸多行业，公司具有较高的市场溢价能力，北海船厂、大连船厂、上海浦东机场、北京首都机场等都广泛使用。　　范燕青对项目的奠基表示热烈祝贺。他表示，加之近年来下游行业发展迅速，装备制造尤其是工程机械是常州的显著优势之一，对回转支承的市场需求大幅增长，特雷克斯的加盟，因此市场接受了公司回转支承的产品订价；

（2）公司产品结构明显升级，使常州的工程机械产业更强更全面，07年IPO募集资金项目今年上半年开始投产，希望常州特雷克斯公司能尽快发展为行业龙头企业，精密级回转支承和大功率回转支承都属于高端产品，带动全市装备制造业的提升。　　“常州将是我们性制造基地之一。”特雷克斯高空作业平台亚太区高级总监詹姆斯・巴尔透露说，其中精密级回转支承主要供应大吨位挖掘机和起重机，常州公司如能取得预期的发展，平均毛利率可以达到48%，将考虑更多的投资，比公司原有产品高出2－3个百分点。3米直径以上的大圈回转支承售价达15－20万元/只，如上百吨级的载重卡车、挖掘机等，主要用于履带式起重机、港口回转起重机、军工、风电等领域，“单机的价值超过1000万美元，可以替代进口产品，市场非常大。”，价格相比国外产品便宜30－50%；

（3）回转支承行业市场竞争格良好，与方圆支承形成直接竞争的是徐州罗特艾德，年产回转支承3万以上，方圆支承2007年产品近4万套，超过了徐州罗特艾德，其余回转支承制造企业规模都偏小，平均年产量在4000－6000套/年左右，且都为普通中圈类型的回转支承。徐州罗特艾德作为合资企业，外方仅把其作为的代工基地，对国内市场并不重视，因此其市场份额被方圆支承快速赶上。

（4）公司产品多元化趋势日趋明显，观察销售收入指标，目前工程机械下游客户占到了公司总的客户销售收入的50%以上，主要是 中联重科、 三一重工、 山河智能，徐州重型等国内知名工程机械企业，相比公司刚上市时工程机械客户的销售收入60%以上的占比，已经明显下降。回转支承的应用范围十分广泛，重型机械、矿山机械、港口机械、物流、新能源、军工、医疗等领域都有回转支承的产品需求，但对产品的性能要求较高，企业只有掌握了相关的热处理加工工艺和机加工工艺才能满足客户需求，5前这些领域所需的回转支承几乎全依赖进口，随着国内回转支承供应瓶颈的加剧和国内设计、加工水平的改进，方圆承、徐州罗特艾德等企业开始为上述领域的客户提供产品，方圆支承预计20010年其工程机械客户销售收入占比将降至20%左右，届时重型机械、新能源行业的客户收入比例将明显增加。公司目前已为军方披露供应回转支承，预计未来1－2年供应量将稳步增长；另外公司在风电领域近期取得了一定进展，目前正在和华润、湘电以及北京上海的两家整机制造企业谈判供应大圈回转支承产品，可能今年下半年会获得订单。基于上述原因，我们认为公司未来3年的毛利率将维持稳步上升通道，预计2008－2010年毛利率水平为44.93%、48.69%和50.20%。

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