机床行业：机床出口逆差回落产业整合做强做大

导读：业绩持续稳定增长：机床行业快速成长：从工业增加值指标来看，机床行业工业增加值保持30%以上的增速增长，远高于同期的GDP增速，也高于快速增长的机械行业平均水平，成为机械行业中增速较快的子行业之一。

　　业绩持续稳定增长：机床行业快速成长：从工业增加值指标来看，机床行业工业增加值保持30%以上的增速增长，远高于同期的GDP增速，也高于快速增长的机械行业平均水平，成为机械行业中增速较快的子行业之一。 截至07年5月，机床工具行业销售收入连续29个月保持25%以上的高速增长，利润总额增长自05年9月起已连续20个月超过销售收入的增幅，行业经济效益前景乐观。下游强劲的需求推动机床行业长期向好。

　　出口逆差回落：自2007年5月机床贸易逆差增幅由4月的13.1%迅速回落至-7.1%，至8月更是回落至-26.1%，机床进口替代进程不断推进。随着国内机床企业生产能力的提升，我们预计机床贸易逆差将继续回落，行业景气依然可期。

　　产业整合中做强做大：国内外机床企业纷纷进行重组和整合，做强做大已成为行业发展的必然趋势。07年国内多家机床企业以组建集团为主要手段进行整合和重组。通过重组整合从而实现资源、渠道共享，实现企业技术创新和新产品，不断提高企业的核心竞争力和国际竞争力。

　　我们认为行业整合的序幕正逐步拉开，如果说前期的整合存在行政意识下整合的痕迹，但在提升产业集中度的趋势下，为实现机床企业在世界机床业中的真正崛起，为了机床产业这块阵地的生存和发展，为有效抵御来自国外机床航母的，未来市场因素驱动的企业整合将越来越多，而以上市公司为代表的机床行业的整合值得关注。　 投资建议：下游强劲的需求推动机床行业长期向好，机床产品进口替代进程的进一步推进，机床贸易逆差进一步回落可期，行业景气依然。虽然从估值上相关公司股票已不“便宜”。长期而言，我们看好机床行业发展潜力，加之行业内和企业内整合的预期，相关上市公司竞争实力将不断提升，给予“增持”的投资评级。

　　对于秦川发展的投资价值主要体现在如下几个方面：第一，公司强大的研发实力基础是持续竞争优势的关键要素。公司是级企业技术中心和级高新技术企业。第二，公司业务将持续稳定增长。随着新厂房的建成和使用产能瓶颈逐步释放，产品从单件小批生产到规模批量生产模式转变，业绩将持续稳定增长。第三，从外因素和内因素驱动来看，公司具备整合的预期。

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