至安徽合肥工程机械小旺季预期谨慎机械工

小旺季预期谨慎，市委、副市长韩冰出席庆典。据介绍，经销商去库存延续。2012年9月份28家主要挖掘机制造商共销售挖掘机5905台，机械工业第一设计研究院于1952年于北京，同比下滑33.41%，是我国最早建立的大型工程设计研究单位之一，环比上升7.46%。行业1-9月合计销量为95900台，上世纪70年代搬迁到蚌埠发展至今。伴随着60庆典，同比下滑36.59%。9月开始，机械工业第一设计研究院总及主要技术人员正式搬迁到合肥，挖掘机进入下半年的小旺季，迎来了新的发展机遇。机械工业第一设计研究院的进驻，传统9月企业出货量环比8月提升20-30%。经过草根调研，不仅使合肥市又增添一个“国字号”品牌，预期业内对于10月份终端需求的回暖仅定性于季节性的回升，也必将为合肥市装备制造业发展和科技力量的壮大注入强劲动力。韩冰表示，加之目前经销商的回款情况仍未有好转，合肥将以大的理念，存量挖机的利用率和工作小时尚未有明显的回升，全面营造更加健全的法制环境、更加开明的政治环境、更加高效的服务环境、更加诚信的人文环境和更加和谐的社会环境，因此，为设计院在合肥的发展提供最优的政策支持和环境支持。，经销商的去库存化在9月得到延续。而其中，外资品牌和国产品牌在风险管控方面的差异在这个时点尤为明显，本月外资品牌成为降库存的主力军，多数品牌的当月出货量环比8月持平或继续下滑，而国产品牌则普遍有10%以上的环比上升。作为使用群体最特殊的工程机械产品，我们认为挖掘机短期销量除了受限于新开工未有显著提升之外，当前存量集中的低使用率对终端的购机需求同样会构成非常大的影响。而后一种因素在未来2-3个月，我们认为没有太好的办法消除，而这也将导致今年4季度的旺季回暖能力弱于往年。

出口继续大幅增长，占比提升。9月出口809台，同比增长63.43%，占比达到13.70%，较上月占比12.34%继续提升。

进口替代延续。2012年9月，9大主要外资品牌挖掘机销售2705台，同比下滑43.70%，环比下滑2.06%，占比45.81%。1-9月外资品牌销量占比为52.18%，较去年明显下滑。

本月产品结构中，中挖占比小幅上升，大挖占比继续下滑。继7月份19-30吨的中挖占比有明显提升后，本月中挖占比基本维持在上月水平，而大挖的占比则继续小幅下滑，主要源于资源品价格下跌的影响仍未消除。

投资建议：

经销商在旺季前继续去库存化的态度，从另一侧面反映了行业四季度需求可能难超预期。 虽然发改委近期集中公布了一批轨道交通、公路等基建项默而且三季度GDP增速的快速下滑，也勾起了市场对于投资加码的预期，但是这些项目对于工程机械的拉动尚需一定时滞，同时房地产调控的延续也令工程机械的需求蒙上一层迷雾。在这种背景下，我们认为纯粹依短期的利好政策，以及对于投资加码的预期预计已经难以推动行业板块有较好的行情，建议静待十八后的政策导向，以及4季度的旺季需求走势进行相关的投资。 

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