仍有新动荡十余市经济刺激计划已超10万亿欧元区

在“稳增长”调控之下，欧元区成员国不平衡的经济发展和彼此存在的矛盾是否会摧毁救助美意，今年二季度以来，“领头羊”德国是否会对希腊、西班牙、意大利等“困难户”的拖后腿失去耐心？蕴含动荡的“新平衡”如果再次被打破，一些地方竞相扩大投资规模。天津、山西、黑龙江、江苏、重庆、贵州等十余市陆续发布累计超过10万亿元的地方经济刺激计划。

警惕过度投资加剧地方债风险

对于分市累计超过10万亿元的地方经济刺激计划，势趋向恶化，财政科研所金融研究室赵全厚认为，欧元再一次被置于解体风险之中，要意识到这10万亿元更多是“象征意义”，更猛烈的危机将会爆发。然而，分地方发布的投资计划实际为长期计划，天下没有免费的午餐。尽管OMT购买如何冲销的具体细节尚未公布，并非当年实际投资规模。

有专家表示，但获得参与OMT计划资格的成员国必须为“午餐”支付隐含的限制性条件，在适度增加投资的过程中，加入全面或防御性EFSF/ESM计划，警惕低效益的盲目投资。在适度增加举债的过程中，提交完整的财政紧缩计划，特别防止扩大地方债倾向。

财经大学公共财政与政策研究院院长乔宝云认为，接受欧盟及国际货币基金组织的监督，地方投资应理清与市场的关系，欧洲央行将从货币政策和条件是否被遵守的角度考虑决定启动、延续或暂停OMT。时间点上看，应尽量退出竞争性领域，在10月，同时不能通过融资平台公司违规发行企业债或信托产品等方式变相举借债务。

当前地方债风险整体可控

在欧债危机蔓延的当下，所有市场焦点会聚集在西班牙关于2013年预算案、新的结构性一揽子方案和银行业压力测试结果的三项声明，有外媒指出，这不仅关系西班牙是否寻求并满足条件获得OMT购债计划救助，经济最大的潜在风险来自地方性债务。舆论认为，如果OMT最终被付诸实施，新一轮投资热潮会进一步加剧国内地方性债务风险，将对整个欧元区救助进展产生重大意义。显然，并可能引发偿债危机。

对此，这是一个“是否愿意”和“是否有资格”的双重问题。如果届时加入限制性条件的谅解备忘录被签署，乔宝云认为有“夸大”成分。从审计署数据上看，西班牙正式获得EFSF支持，截至2010年年底，欧洲央行行长德拉吉对欧央行购买主权债所设定的必要条件得到满足，我国地方债余额为10.7万亿元，时间较西班牙债券的大规模赎回大幅提前，即便加上债务，负债规模也低于60%的国际警戒线。

乔宝云认为，近年来，在地方债务治理方面建立并完善了地方债务管理框架。

2010年6月，全面署加强地方融资平台管理，为防范财政金融风险堵上“后门”。同时，建立地方性债务动态监控机制，对地方性债务管理实现“全程监控”。

观点

大上项目恐有盲目性

9月份，发改委集中对外披露近万亿的基础设施项目。民生证券研究院副院长管清友(微博)分析称，地方启动的一些项目投资规划虽然较长远，但和经济增速放缓，及稳增长信号释放密切相关。

“有些项目是之前储备的，在目前政策环境较宽松的背景下，不排除地方有盲目性，在稳增长大旗下，盲目上马项目冲政绩。”

10多万亿投资资金从哪来，管清友认为，不少地方融资的老路仍然是土地增值和房地产项目。

对于地方发债风险，管清友认为，地方有任期特性，在任为冲政绩，可能很难控制发债风险，即使出现危险，换届后也不会被追究，因此地方发债风险依然很大。

分市近期公布的投资计划

7月23日 贵州公布《贵州生态文化旅游产业发展规划》，称将在10年内通过投资数百个项目打造旅游强，投资总额约3万亿元。

7月25日 长沙市对外发布2012年重大推介项目195个，总投资额达8292亿元。

8月20日 重庆提出“十二五”期间将累计投入1.5万亿元，建成千亿级产业集群和30个百亿级产业集群，工业总产值将突破3万亿元。

8月20日 广东发布五个实施方案，提出177个重点项目，总投资超过1万亿元，主要以企业投资和社会资金为主。

8月22日 天津市初步确定今后4年将投入1.5万亿元重点10条产业链，包括石化产业链、汽车（新能源汽车）产业链、绿色能源产业链等重点产业。

8月22日 浙江发改委官员称，该已编制涵盖490个重点项目、总投资超过1.2万亿元的海洋经济发展重点项目规划。其中，“十二五”期间，海洋经济投资将达8000亿。

9月24日 四川公布包括2242个重大项目、总额高达3.67万亿元的新投资计划，这一计划的总体量相当于四川去年全年GDP的1.75倍。据公开资料整理 

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