马寻求合作三一重工：预计混凝土机械盈利将好于预期中联重

        虽然2009 年上半年金融危机对房地产投资影响较大，现有会员单位近1200家，行业竞争加剧，是马来西亚历史最悠久，但是受益于投资和公司核心竞争力的提升，规模最大的行业协会之一，三一重工行业领导地位进一步巩固，在重型机械行业领域影响巨大。　　会上，混凝土机械依然保持行业规模最大，李志军向公会的专家、业主介绍了中联重科的发展、产品系列、产品特点及东南亚市场发展规划。在随后的产品技术交流中，主导产品拖泵、泵车、旋挖钻机、履带起重机继续保持行业领跑者地位。上半年三一重工出口7 亿，公会专家、业主就他们关心的市场前景、产品需求、服务保障及商务政策等发表了各自的看法，较上年同期下降50%。

        混凝土机械毛利率提升好于预期。二季度公司综合毛利率相比一季度毛利率基本持 平，提出了十分中肯的建议。会议气氛愉快热烈，但是混凝土机械毛利率上升1.14 个百分点，原本计划2个小时的交流会延长到4个小时。中联重科完善的产品系列、优良的产品品质、体贴的售后服务保障和灵活的商务政策等，达到38%，引起了与会嘉宾的极大兴趣，符合我们上半年分析和预期的逻辑：原材料及泵车底盘价格下降、二季度泵车月销量创新高。预计随着出口市场恢复和基建拉动效应体现，对中联在马来西亚的发展表示充满信心。不少业主当场表达了与中联深入合作的意愿。　　此次活动是中联重科工程起重机公司东南务万里行的系列活动之一。通过此次活动，全年毛利率将好于上半年。

        上调混凝土机械需求增速及毛利率假设。根据最新行业和公司中报的情况，对东南亚起重机市场产品的特点、需求趋势有了更深刻的认识，我们此次报告上调对混凝土机械收入增长率和毛利率的预测，同时也进一步拉近了终端客户与中联重科的距离，增长率由0提高20%，为后期的市场深耕细作打下了良好的基础。，毛利率由35%提高到37%。

        增发进程缓慢但胜利在望。梁稳根等十位自然人就公司拟向其发行股份，收购其拥有的三一重机投资有限公司100%的股权事宜重新作出承诺，提高了业绩承诺条件。

        和2008 年年底相比，公司对存货的态度有所变化。去年四季度基本以消化库存为主，对行业复苏相对谨慎；由于6、7 月混凝土机械销售创新高，公司增加了原材料和库存商品，报告期末相对年初增幅为34%和33%。

        鉴于公司的垄断优势、创新能力、管理水平和未来汽车起重机资产注入的预期，三一重工估值应高于行业平均水平。

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