绩预期回升传统机械行业景气提前见底回升柳工年

        相对于几大权重周期性行业钢铁、石化、汽车、电力等未来增长速度还将继续减缓态势来看，主营业务为装载机、挖掘机、压路机等工程机械及配件的生产、销售，传统机械行业却已见底，主导产品是装载机。前几年，迎来景气回升。传统机械行业的景气度与固定资产投资密切相关。由于自02年以来，公司在国内行业第一的地位曾一度受到了迅速发展壮大的同行的挑战。1999年底，随着我国经济进入新一轮增长期，新一届董事会对市场进行了正确定位，固定资产投资高速增长，进行了果断、全面的调整，特别是上游基础设施的不断加快与下游外贸、消费等行业的增长并驾齐驱，采取资产重组、调整经营、降低费用等一系列有效措施，同时也就促进了 传统机械行业的大幅增长。但04年上半年开始的宏观经济的调控，从而使得桂柳工近两年的增长水平大大超出同行业。　　作为国内工程机械的龙头企业，明显限制了固定投资的增长速度，桂柳工自本轮宏观调控以来其实并没有面临太多的压力，传统机械行业也在一定程度上遭殃。但是，其2005年前三季度业绩出现的下滑，由于政策扶持等特殊因素，更多的是由于主要原材料―――钢材涨价的因素。由于钢材在公司产品结构成本的比例中占到30%以上，机械行业将很快触底反弹，因此，迎来新的发展机遇。

　　“十一五”计划带来发展契机

　　05年年底临近，钢价的波动对公司业绩的影响是显而易见的。不过，十五计划进入收官阶段，去年三季度以来，“十一五”计划将在06年春季正式展开。众所周知，国内钢价出现了明显的回落，的每一个五年计划都涉及到许多大型工程的，公司2005年四季度业绩出现回暖应该没有什么问题。当然，而每项工程都将率先拿出接近10%的总投资额做设备投资，公司对于经营形势的估计也比较理性，其中机械设备就是最为重要的设备投资之一。按照五年计划的一般规律，由于业界普遍认为2006年工程机械行业的销售较上年会呈基本持平、略有下滑的趋势，重大工程在06年将是筹备和初期阶段，公司也下调了经营目标，到07年、08年投资将会达到。由于设备投资提前进行，不过，因此机械行业就在固定投资增长到来前提前进入辉煌期，这个目标还是定位在销量要保持一定的增长。　　而这种自信，即未来两年将是传统机械行业高速发展期。

　　在“十一五”计划中，将加鞭上马的重大工程有：260亿元的青藏铁路、5260亿元的西电东送、投资1500多亿元的南水北调工程、另外北京2008年奥运会的场馆，总投资约2800亿元，也将在06年、07年进入高峰期。华东来看，投资规模超过1000亿元的上海黄浦江两岸及世博场馆也在展开，这都将有力拉动国内传统机械市场的需求。

　　两大行业拉动机械产品需求

　　从行业关联性来看，由于汽车和航天产业是与传统机械保持最为紧密的两大行业，这两大行业的高速发展必然直接带动传统机械的大幅增长。首先从汽车行业发展趋势来看，十五”期间，国内汽车产业迅猛发展。“十一五”期间， 国内汽车化水平将不断提高，汽车需求量和保有量将持续增长，汽车产业将继续保持快速发展，并在产业结构调整、自主研发、环保、标准制定以及汽车出口方面取得新的重大进展。当然，由于去年开始的行业调控和汽车行业本身竞争力不断加大，汽车行业利润遭受寒流，但国内居民汽车消费需求并没有因此而下降，仍然呈现稳定增长态势，因此，传统机械增长仍将保持稳定态势。

　　而航天产业来看，近年来，国内航天产业喜讯不断，神五、神六载人航天飞船连续取得成功，现在有关门又在着手对神七的研究。如此大规模的投资推动航天产业进入一个快速上升阶段。航天产业订单饱满，使得分航天企业生产线不能满足需求，而增加生产线又需要资金支持。于是，这分生产线就将转移到传统机械行业身上，加上航天产业本身所需要的机床、电子设备等，也需要机械行业生产商来提供。因此，航天产业未来的高成长性，也将带动传统机械行业的加速增长。

　　出口和成本有利于机械发展

　　此外，我国机械行业具有成本优势，在中低端产品上具有良好的性价比，在国际上具有很强的竞争力，未来将是争取出口创汇的重点行业。自去年以来，我国工程机械进口保持平稳，出口大幅增加。据工程机械工业协会统计，2005年1～5月工程机械累计出口10亿美元，同比增长77.6%，其中出口的产品主要是电梯、履带挖掘机和装载机。

　　而全球形势来看，最近几年，世界工程机械市场维持在850亿美元，欧洲210亿美元，北美260亿，日本170亿，其他180亿，其中包括市场106亿。在全球市场上，产品在包括市场在内的国际市场上的占有率为14.6%，不包括市场的占有率仅为1.56%，这表明我国的工程机械产业出口的空间非常大。

　　再有，在工程机械产品成本中，以钢材为主的原材料占有很大的比例，05年下半年以来，钢材价格大幅下降，综合指数已跌到03年时的水平，在钢材市场供过于求的背景下，06年钢材价格很难反弹。这将有利于传统机械行业利润的大幅增长。

　　整个上市公司来看，相对于混凝土机械、小型挖掘机、大中型装载机等子行业，机床生产商的未来发展机遇更大。为此，上市公司中像秦川发展这样的重点扶持的精密机床行业龙头企业，未来业绩增长和利润增长将有更高的保障性。

标签：